【阿里巴巴化工】伊朗局勢緊張，刺激國際油價再達短期新高。伊朗上周正式宣布對英法“斷油”，將國際油價再次推高；而希臘如期從歐盟獲得第二輪援助的承諾，以及美國經濟數據利好的影響，也從需求面上對油價形成一定支撐。國際油價上周連續上漲，WTI和布倫特國際原油期貨價格分別上漲6.33%和4.93%，至109.77美元/桶和125.47美元/桶，已達到2011年5月以來的新高點。預計短期國際油價存在繼續上行的可能，但在全球經濟全面復蘇之前，高油價恐難以長時間維持。

    天氣轉暖，春季化肥需求緩慢啟動。隨著天氣轉暖，各地春季用肥緩慢啟動，生產企業隨之上調報價，國內尿素和復合肥價格上周穩中上漲，華魯恒升(600426)尿素(小顆粒)價格上漲1.89%至2，160元/噸，江蘇瑞和復合肥(45%S)價格上漲1.82%至2，800元/噸。原料方面，河北新化合成氨價格上漲5.08%至3，100元/噸，石家莊聯堿氯化銨(農濕)價格上漲4.55%至920元/噸。預計短期國內化肥價格還將以穩中有升的局面為主，若價格上漲過快則會對終端需求產生一定影響。

    純堿市場持續低迷。純堿市場近期仍未出現好轉跡象，下游需求依然低迷，廠家出貨困難，庫存普遍偏高，價格振蕩下行。上周華東地區輕質純堿價格下跌1.67%至1，475元/噸，重質純堿價格下跌6.06%至1，550元/噸。預計短期國內純堿價格將可能繼續下行。

    粘膠市場需求回落，看空心態蔓延。近期國內粘膠市場需求回落，下游人棉紗廠家訂單減少，市場短期普遍看空。上周華東地區粘膠短纖(1.5D。

    38mm)價格下跌1.81%至17，400元/噸，二道絨價格下跌4.40%至4，350元/噸，棉漿粕價格下跌0.53%至9，450元/噸，蕭山地區機織人棉紗價格下跌0.83%至21，390元/噸。預計短期國內粘膠產品價格存在繼續小幅下行的可能。

    需求低迷，滌綸產業鏈整體走弱。滌綸市場行情跌勢延續，供大于求的矛盾更加突出，看空心態仍舊占據主導，下游多采用隨用隨購的采購方式，廠家庫存壓力繼續增加。上周華東地區滌綸短絲(1.4D。

    38mm)價格下跌3.67%至11，800元/噸，滌綸長絲(FDY)價格下跌1.09%至13，600元/噸。

    原料方面，華東地區PTA和MEG價格分別下跌0.89%和2.04%，至8，920元/噸和8，150元/噸。受近期國際油價大幅上升的影響，滌綸產業鏈成本壓力將逐漸下移，但下游產銷不暢，成本消化能力有限。預計短期滌綸產品價格仍有下跌空間，原料價格將保持高位振蕩。

    煤化工行業“十二五”期間政策仍將維持“謹慎”。伴隨技術、工藝和裝備水平的進一步提高和成熟，現代煤化工產業將得到快速的發展。預計“十二五”期間新獲得審批、開工建設項目15個左右，2012-2015年實現固定資產總投資達到2，000-3，000億元，年均投資額較“十一五”增長100-150%。在投資機會上，我們建議關注東華科技(002140)、中國化學(601117)等設計、施工企業，廣匯股份(600256)等煤化工項目業主和三維工程(002469)等核心技術、設備的供應商。詳情請參閱本周出版的煤化工行業深度報告《現代煤化工“謹慎”前行——緊握政策、資源、技術三條主線》。

    在國內需求逐漸恢復，但國外需求仍然疲軟的背景下，加之原油成本上漲壓力增大，我們維持整體化工行業中立評級。但考慮部分產品價格已從谷底走出，供給方具有一定壟斷性或者內需主導的子行業(如煤化工、化肥行業)可以選擇性進行投資。個股方面，我們推薦具備增長與估值優勢的股票標的，如東華科技(002140.SZ)、興發集團(600141)、久聯發展(002037)、上海家化(600315)、煙臺萬華(600309)等。