隨著國際原油價格的"跌無可跌"，化工產品價格下行的速度也在放緩。專家指出，今年年底和明年上半年將是石化行業調整的最艱難時期，國內宏觀經濟發展情況是影響行業經濟運行的最主要因素。

     業內人士認為，09年國內出口形勢將繼續惡化，化工下游各行業需求還將大面積放緩，預計2009年化工行業的盈利增速將回落到15%以下的低位水平。

     普遍認為，國內外的經濟形勢09年上半年難有較大的起色，多數化工產品的價格仍將較為低迷，行業盈利低點可能在上半年出現。人們所期盼的是政府主導的4萬億投資等啟動內需的各種政策效應逐漸顯現，以及國際經濟形勢寒意的減輕。下半年化工行業有望開始企穩。

     研究員認為，出口和內需減緩雙重影響化工需求，這一波調整期可能達到2-3年。

     作為基礎原材料的化工產品，需求主要決定于出口制造業和房地產。2009年國際需求疲軟進一步放緩將繼續影響中國的出口，美國房地產相關行業如家具制造、紡織服裝、橡膠(13775,45.00,0.33%)制品、電子電氣等未來2年需求增長可能基本停滯。同樣的還有國內低迷的房地產市場。從1998年的經驗來看，行業可能維持低迷2-3年。

     三大子行業亮點仍可期

     業內人士指出，自身需求穩定的行業和能夠受益于4萬億國家投資拉動的行業，將成為明年化工行業中難得的業績保持穩定甚至增長的子行業。在這樣的預期之下，行業研究員們的目光一致投向了需求穩定的農藥、化肥、民爆等板塊。

     在主要化工產品下游需求銳減的情況下，農業相關的需求比較剛性，農藥、化肥板塊的業績相對更能得到保障，受經濟危機影響最小。天相投顧研究員王會芹指出，農民收入提升和耕地面積增幅有限將拉動化肥、農藥的需求，鉀肥、具成本優勢的氣頭氮肥企業和資金充裕的農藥企業具有投資價值。

     研究員指出，奧巴馬宣布將投資1500億美元發展新能源產業，預計未來美國發展燃料乙醇的玉米(1602,16.00,1.01%)需求持續上升，強力拉動氮肥需求。我國氮肥需求剛性強，明年春耕價格上漲是催化劑。今年的氮儲量顯著低于往年，國家1100萬噸氮儲已經開始陸續執行，預計明年春耕尿素價格將大幅上揚。

     對于農藥行業，研究員分析其在經濟下滑時具有一定的需求剛性，而且中國農業政策轉變帶來的農作物種植效益可能的提高、耕作方式的改變都將有利于農藥需求的提高，預計09年農藥消費量增長5-10%。

     業內人士指出，產品價格上漲和原材料價格回落推動民爆行業盈利能力大幅改善，中西部民爆公司受益于大規模基礎設施建設，預計未來兩年需求穩中略增。民爆行業將成為國家對于基礎設施建設投資的最先受益行業之一，而硝銨產品也將會連帶受益，需求較為穩定。

     不過，雖然在大的行業分析上保持了高度一致，但在一些細分行業的預期上，研究員仍有分歧，不確定性仍存。例如對于鉀肥行業，不少人認為09年價格將繼續維持高位，而研究員則認為應該回避，因為作為全球大宗產品中碩果僅存的高價品種，鉀肥價格能否持續值得觀察。

     業內人士指出，國際運費下跌對化肥、純堿等低值產品的影響很大，中國此類產品出口競爭力下降。國內成功轉型的企業從以往依賴資源低價格、低附加值出口的模式轉變為通過創新來實現低成本，將通過不斷推出新產品來實現高附加值，通過上下游一體化來獲得更大的市場份額。

     另外，由于原油價格大幅下跌，今年漲價呼聲較高的國內天然氣門站價格已經與美國的價格差不多了，因此業內人士認為明年化肥生產用氣價格上漲的可能性較小，對于氣頭尿素公司來說盈利將保持穩定。