一、2011年我國食用油現貨市場行情回顧
受制于國內外宏觀經濟因素和我國宏觀調控政策作用，2011年我國主要食用油價格波動較為劇烈，三大主要食用油價格在經歷2010年尾上漲行情之后，于2011年上半年保持了較為穩定態勢，之后伴隨全球經濟環境惡化，第四季度主要油脂品種價格開始逐漸下滑，綜合來看，主要劃分為以下幾個階段：
第一階段（2011.01-2011.03）受元旦和春節市場消費需求旺盛影響，食用油現貨價格穩步上漲。春節過后，國內春旱形勢再次點燃市場對小麥生長擔憂，給力國內農產品期貨市場，食用油現貨價格跟盤繼續走高，再次邁進萬元之上。國內一級豆油現貨價格漲至10400元/噸，四級菜籽油現貨價格漲至10000元/噸，24度棕櫚油現貨價格漲至10050元/噸。
第二階段（2011.04-2011.06）食用油價格高位趨穩。國內通脹形勢逐漸加劇，食用油因在農產品中價格較高，也成為國家宏觀調控的主要對象。2011年上半年國內小包裝食用油價格一直保持穩定態勢，主要油脂品種豆油價格高位趨穩，菜籽油和棕櫚油現貨價格有所上漲。
第三階段（2011.07-2011.08）進入7月份，“限價令”結束的預測，加工成本的高企，企業的挺價心理，外盤上漲的帶動等因素，共同影響著國內食用油市場小幅走高。且隨著市場需求量增大，貿易商預期行情好轉，紛紛提價銷售，8月初小包裝食用油領域亦出現上漲，其中以豆油和菜籽油為主，棕櫚油保持較為穩定態勢。
第四階段（2011.9-2011.12）受歐債危機傳導效應持續擴散和全球經濟增長低迷態勢作用，我國食用油現貨價格自9月中旬開始下跌，逐步回吐年度漲幅，跌至本年最低點。國內一級豆油現貨價格跌至8700元/噸，菜籽油現貨10100元/噸，棕櫚油現貨下跌7500元/噸。
二、主要調控政策對食用油行情的影響
1、臨儲油料收購價格提振市場行情
為維護農戶種植利益，提高農民種植積極性，保護我國油料種植面積穩步增長，2011年我國繼續實施臨儲大豆和油菜籽收購政策，并分別提高收購價格至1.90元/斤和2.3元/斤，較上年提高0.03元/斤和0.35元/斤。國家臨儲收購價為油料購銷市場提供指引，收儲價格大幅提升刺激市場看漲預期，也為食用油價格上漲奠定基礎。2011年油菜籽收購價格保持高位運行令我國四級菜籽油現貨價格獲得較強支撐，在食用油各品種后期整體下跌的趨勢中表現出較強抗跌性，和其他油脂品種相比整體波動幅度相對較小。
2、臨儲油脂油料銷售發揮穩定器效應
2010年9月份開始，國內食用油現貨價格整體快速上漲，為保證市場有效供給量，防止局部地區貿易商囤油惜售，穩定食用油價過快上漲局面，國家相關部門于10月底啟動臨儲菜籽油競價銷售計劃，并與11月初啟動臨儲大豆競價銷售，截至2011年5月底，國家累計投放臨儲菜籽油159.52萬噸，實際成交140.68萬噸，成交率88.20%。臨儲油脂油料競價銷售滿足了油企加工生產需求，緩解了市場供需緊張局面，臨儲競價交易啟動以后，國內食用油現貨價格在2010年春節前有所回落，期市盤面價格在拍賣的影響下出現小幅回落。2011年上半年隨著臨儲拍賣的持續行進，國內食用油現貨價格保持高位穩定態勢。
3、發改委三次約談大型油企不得漲價
2010年11月底，國家發改委約請國內大型油脂加工企業，要求其穩定小包裝油市場價格，在兩會之前不得漲價。春節過后，食用油市場行情高位維穩，市場處于消費淡季，需求量下降令油脂價格處于低迷態勢，企業加工利潤急劇萎縮，生產困局逐步顯現。同時時處新季油菜籽收購上市，國家大幅提高了油菜籽臨儲收購價格，為防止零售終端價格出現大幅上漲，國家發改委在四月初二次約談大型油企，要求繼續不得上調小包裝油市場價。在國家行政手段干預下，國內小包裝油零售市場保持穩定態勢，且供應充足，保證了市場消費需求。
4、臨儲菜籽油和大豆定向投放緩解企業加工困局
國家對食用油市場的政策調控在繼三月份約談企業進行二度限價之后，為保證市場供應和價格穩定，后續定向投放工作也于四月中旬悄然進行。其中宣布向中糧集團、益海嘉里等大型壓榨企業投放第二批食用油，數量約為45萬噸，投放價格為8900元/噸。另又于四月下旬向大型壓榨企業以3500元/噸價格出售300萬噸國家臨儲大豆，以保證企業壓榨利潤。之后為繼續緩解油企加工困難局面，六月底國家相關部門進行了第三次定向投放，共投放212.5萬噸大豆和16萬噸食用油（6萬噸菜籽油和10萬噸豆油）。據中華油脂網統計，2011年國家相繼定向投放臨儲大豆512.5萬噸，臨儲食用油（含豆油和菜籽油）111萬噸。國家定向投放政策幫助大型油脂加工企業度過了成本難關，保證了市場供應，使得上半年國內食用油現貨價格持續穩定。
5、緊縮貨幣政策減少資金市場流動性
承接2010年底國內通脹翹尾因素和農產品、食品價格急速上漲形勢影響，2011年我國通脹形勢持續升溫，根據國家統計局數據顯示，2011年我國居民消費價格指數（CPI）連續8個月上漲5個百分點以上。面對國內嚴重的通貨膨脹形勢，國家財政部連續6次上調存貸款大型金融機構和中小型金融機構存款準備金率，一定程度上遏制了國內資金流動性泛濫局面，控制了金融市場過度投機行為，規范了期貨市場交易行為，有效規避了市場風險。
三、2012年我國食用油行情走勢分析
時至2011年尾，國際宏觀經濟形勢不穩和國內經濟低速緩慢增長態勢將在較長時間內影響我國油脂市場行情，且從基本面上來看，南美大豆產量將出現創紀錄高位，美豆未來出口形勢或受到挑戰，中國2011/12年度大豆進口需求量備受關注，加之近期美豆價格持續下探，后期價格低位將對2011/12年度全球油脂油料價格奠定基礎。具體從以下幾方面因素來看：
1、政策調控轉向 市場信心重建待時日
自9月中旬開始，國際商品市場再次面臨疾風驟雨，美國和日本主權債務評級相繼被下調，歐洲聯盟債務累積數額逐漸增大，西班牙、意大利等國家債務問題逼近預警線，市場普遍擔心全球經濟將迎來二次探底。國際農產品期市持續下跌，其中美豆主力合約從1450美分/蒲跌至1000美分/蒲低位，美豆油從59美分/磅跌至49美分/磅。
為緩解商品市場大幅波動態勢，國家相關部門強調將對政策進行預調微調，12月5日起央行重新下調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點，貨幣政策由偏緊轉向適度微調，一方面是國內經濟增速有放慢跡象，政策需定向寬松緩解資金面局部緊張態勢，另一方面也是政策調控由上半年的偏緊態勢開始轉向的標志，但是這一利好消息對商品市場利多作用并不明顯，市場信心逐漸恢復和重建需要更多利好消息題材提振。
2、國內外經濟環境依然是影響油脂走勢的主因
外圍市場方面，當前全球經濟環境未有顯著改善，歐盟成員國之間對如何進行債務劃分和金融市場重建仍存分歧，不過近期各國救市資金入注和成員國間對財政政策和規定的協議達成能夠一定程度上緩和債務危機帶來的市場擔憂。美國方面，從美國勞工部公布的11月份失業人口統計數據來看，美國失業率降至2009年3月份以來最低8.6%左右，同時根據美聯儲消息，在制造業和消費支出增長狀況下，美國經濟正以緩慢溫和速度增長，但是分析人士對明年美國經濟形勢并不看好，認為仍將是低速緩慢增長。
國內市場方面，根據國家統計局12月初公布的采購經理指數顯示，11月份我國制造業采購經理指數為49%，是2009年3月份以來最低點，表明國內經濟增長速度可能面臨下滑態勢，業內經濟學家預測明年經濟增速可能下跌至9%以下。未來國內經濟環境和全球經濟走勢依然是影響油脂走勢的關鍵。
3、2011/2012全球油脂油料供需狀況
根據美國農業部公布12月供需報告顯示，全球2011/2012年度油籽產量預測為4.576億噸，較上月預測增加280萬噸。全球2011/2012年度年終庫存上調160萬噸，達到7550萬噸。全球2011/12年度油籽總供應量上調274萬噸，達到5.3646億噸，全球2011/12年度油籽總用量略有上調至3.8922億噸。總體來看，2011/12年度全球油籽市場呈供應寬松狀態。
4、2011/2012國內油脂油料供需預測
國內市場方面，隨著近年來國內植物油消費需求逐年增長態勢，2011/12年度國內食用植物油消費量將繼續保持增長態勢，預計增速為4%左右，達到2700萬噸，總需求量在2900萬噸左右。同時2011/12年度國內食用油供應量也呈剛性增長態勢，預計將超3000萬噸，國內食用油年末結余在100萬噸左右，食用油年末結余量較上年度繼續下滑，全年度國內食用油供需市場基本平衡。
四、2012年國內食用油走勢展望
在國內市場供需基本平衡狀態下，預計2012年國內食用油市場將處于平穩波動態勢。但是受國內外經濟環境波動、國家政策調控等因素影響，國內食用油市場可能根據外圍炒作題材變化出現階段性波動，整體波動幅度預計將小于上年度。同時，結合國家臨儲政策繼續提高油料收購價格和目前國際大豆市場價格運行區間，預計2012年國內三大油脂品種整體運行區間或低于上年度，食用油價格將圍繞外圍影響因素出現價值修復和回歸過程。初步預計，豆油主要在8500-9800元/噸之間運行，菜籽油未來價格或在9500-10500元/噸左右，棕櫚油波動區間或為7500-9000元/噸。
